哈罗德·德姆塞茨的精彩论文“产权理论探讨”（Toward a Theory of Property Rights，American Economic Review，May 1967）回答了“什么是交易？”　虽然产权理论显然都是从科斯的著名论文“社会成本问题”（Ronald Coase，The problem of Social Cost;1960）发轫，但是发现这个理论的功劳应该属于谁并不明确，科斯也已证明，因为涉及过多的经济当事人以致所需的“交易费用”（组织经济交易市场的费用）高的令人却步，所以不可能确定经济活动无意产生的副产品的产权归属；由于这个缘故，市场也就不能产生有效的结果。什么是“交易费用”？那就是达成交易所需的费用，包括为订立契约而去的信息的费用，书写合同的费用，以及为确保实施之条款而进行监督的费用。科斯表明了交易费用的重要意义，却未能将这一见解总结成全面的表述，说明有清楚规定的产权之形成乃是市场运作的先决条件。哈罗德·德姆塞茨的精彩论文“产权理论探讨”乃是首次完成这种总结。　产权依靠交易费用，交易费用又依靠获得市场信息的费用。所以，产权理论与信息费用理论密切相关，劳动力市场上的雇佣契约最好的说明了这一点。雇佣合同只写明工人的劳动工资和劳动时间，没有具体规定劳动速度和强度，从本质上讲合同是“不完全的”。固然可以用失业这根“大棒”威胁工人，用升级这根“胡萝卜”笼络工人，但这种做法只有在经常检查工人劳动成绩时才有效。这样，雇佣关系基本上是一个信息问题。在一篇开拓性论文“生产、信息费用和经济组织”（H.Demsetz and A.A.Alchian，Production，Information Costs，and Economics Organization，American Economic Review，December 1972）中，德姆塞茨和阿尔奇安（Armen A.Alchian）认为，雇佣关系不论表面现象如何，可以看作是付出“公平的每日工资”的雇主和提供“公平的每日劳动”的雇员间的一种自愿交换形式。换句话说，劳动力市场要求，借用奥肯的名言，用“看不见的握手”（Invisible handshake）取代管制其他市场的运转的“看不见的手”（Invisible hand）。这种不完全雇佣合同理论，又称为“含合同理论”（implicit contract theory）或“委托—代理问题”（principal agency problem），现已被其他一些研究劳动经济学和宏观经济学的经济学家所采纳。